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财富证券晨会纪要

时间:2019年11月15日  中财网
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〖09:31〗财富证券晨会纪要()
  餐饮食品:目前在国内主板上市的餐饮企业仅有11家,新三板上市18家,总数不超过50家;今年9月证监会公布的上交所主办IPO排队共174家企业,餐企仅有两家;上市餐企除海底捞外,第二梯队市值仅在100亿―300亿元区间,其余都在数十亿元甚至数亿元之间。美国共有50家餐饮上市企业、日本有97家上市餐饮企业,对比发达国家中国餐饮企业的资本运作存在较大的空间。我国餐饮企业中,国企性质的饭店则多依赖商务接待和会务消费,对公属性、区域属性比较浓,对规模化经营和发展资金的需求不大;中小型规模的民企发展基本都靠自身原始积累。此外,餐饮行业整体仍处于小、散、乱,营收不稳定的状态,企业的品牌与经营意识、专业化程度都还处于较低的水平。因此,投资者和资本市场认为餐饮个体并不足以成为优质的资产项目。中国的餐饮企业的未来发展路线可以借鉴海底捞的策略。(1)通过高效的人员激励、连锁经营、打通上下游供应链仅提供餐饮服务的运营模式,打造独特的餐饮品牌定位,同时解决中式餐饮中成本高、战线长、服务不到位、环境卫生和配送效率管理不佳的固有问题。(2)目前科技和互联网对餐饮行业进行方方面面的渗透,从配送、服务到营销,智能化的应用持续扩大了单个餐饮店铺的辐射范围,餐饮企业有望通过新技术实现集约化的经营,以及更高效的资源配置。维持对行业“领先大市”的评级,推荐关注已涉足餐饮业的连锁知名食品品牌绝味食品(603517.SH)、广州酒家(603034.SH),以及计划成为餐饮第三方食品供应商的品牌三全食品(002216.SZ)、安井食品(603345.SZ)。

  碳酸锂行业:事件:近期西澳锂矿企业陆续出现破产、缩减未来产量事件。(1)澳大利亚锂矿商Galaxy在10月份表示,旗下MtCattlin矿产预计开采量将减少约40%,Galaxy将全年生产指导的上限从之前的21万吨削减至19.3万吨锂精矿。(2)8月份,澳洲锂矿上市公司AlitaResources宣布,已任命破产管理人(administrator)对公司进行重组。(3)2019年第三季度Pilbara开始削减产量,未来生产计划将根据市场情况进行调整,2019年Q3生产锂精矿2.13万吨,环比下降67%。(4)高成本矿山BaldHill在现金流压力下宣布破产重组。点评:近期澳洲地区高成本锂矿企业经营不善、缩减产量事件表明锂产品价格已经开始进入底部区间,以电池级碳酸锂为例,价格从2017年12月份的16.75万元/吨一路下跌至目前的5.75万元/吨,下跌幅度为65%,同时近期下行幅度趋缓。我们认为随着锂价格的继续下跌,相关锂矿企业有望继续进行供给收缩,从锂精矿价格角度看,2019年Q3澳洲锂辉石进口均价在540美元/吨,预计未来锂精矿底部有望保持在450-500美元/吨,同时在2020-2021年新能源汽车和消费电子的复苏下有望提升需求,锂产品价格有望抬升。建议关注天齐锂业赣锋锂业
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